升值功不可没。”
“但在1995年，rb为了提振经济，开始实施贬值政策。这也就是说，东南亚货币开始随着美元升值，这才造成进口大幅增长，恶化了经常账户。”
“问题来了，除了马来西亚状况良好，泰国和印尼的外债超过外汇储备太多。尤其严重的一点，期限一到两年的短期外债，也远远超过外汇储备总额。如果短时间内出现大规模资本外逃，神仙也救不回来。用我们的行话说重仓玩短线，有点异动就爆仓。成也萧何败也萧何，这么严峻的情况其实受rb影响很大。”
“广场协议后，日圆强力升值，大量外资涌进rb。卢浮宫协议后，rb实施低利率政策，企图抑制日圆升值过快的趋势。结果，只是造成国内流动性泛滥，日圆继续升值，热钱进一步流入rb。内外因素的叠加，催生了rb史无前例的大泡沫。等到央行缓过神来采取紧缩政策，已经太晚了。1989年股灾后，泡沫破裂，股价和地价一路下跌。那时候的rb有点特殊，国内银行不仅可以直接炒股，而且证券资产可以充做银行资本。股市大跌直接导致rb银行业资本充足率下降，银行为了满足资本充足率的要求，只好出售证券资产。这样又刺激股价下跌，形成恶性循环。繁荣时期地价上涨，很容易获得土地抵押贷款，这助长了投机。当地价下跌，贷款人不得不追加更多抵押担保。显然，大家享受繁荣的时间太久，对风险非常迟钝，银行不良贷款开始大范围出现。又因为前面说的证券价格下跌，管理不善的金融机构开始陆续破产。”
“不良债权从1995年开始激增，金融机构破产越来越频繁，不良债权数量也越来越大。还记不记
第三百一十三章 风起(2/5)